فايننشال تايمز - 

أدت حالة الهدوء التي اتسم بها مقياس الخوف البارز في وول ستريت إلى حصول طفرة في الاهتمام بمقاييس بديلة لمدى التوتر.

أحد تلك المقاييس التي ذاع استخدامها هو مؤشر “سكيو” من مجلس الخيارات في شيكاغو. فهو مثل مؤشر فيكس الذي يستند إلى أسعار عقود الخيارات الخاصة بمؤشر ستاندرد آند بورز 500، لكنه يقيس الفرق بين تكلفة شراء التأمين ضد حدوث انهيار في السوق وتكلفة شراء الحق في المشاركة في الصعود. ولذلك، يعتبر تقريبا مؤشرا معقولا آخر لحجم الخوف السائد في النظام المالي.

وعملت بعض المصارف أيضا على إعداد مقاييس خاصة بها تقيس من خلالها بعضا من المشاعر نفسها. “مقياس الخوف” لدى بنك كريدي سويس يستخدم خيارات الأسهم، مثل مؤشر فيكس وسكيو، في الوقت الذي يضم فيه “مؤشر الإجهاد المالي العالمي” من “بانك أوف أمريكا” عائدات السندات وتدفقات الاستثمارات وغيرها من مقاييس المخاطر. أحد المؤشرات الأكثر إثارة للاهتمام هو الذي يجري تطويره من قبل مناحيم برينر ويهودا إيزهاكيان من كلية شتيرن التابعة لجامعة نيويورك وكلية باروخ على التوالي. وهما يعملان على تصميم “مؤشر غموض” يقيس ليس فقط التقلبات، بل أيضا حالة اللبس.

قال الاثنان في ورقة بحثية نشرت أخيرا: “إن المخاطر في أسواق الأسهم تعني أن عائدات العقود الآجلة تتحقق من خلال احتمالات معروفة، في الوقت الذي تشير فيه حالة الغموض إلى مواقف تكون فيها الاحتمالات المرتبطة بحالات الإدراك تلك غير معروفة أو محددة بطريقة غير مميزة”.

برينر الذي كتب بعض الأعمال الأكاديمية التأسيسية حول التقلبات وأول من اقترح مؤشرا للتقلبات في الثمانينيات، يقول إن الفرق بين قياس الخوف واللبس يمكن تفهمه من خلال رمي العملة المغشوشة.

يضيف: “حين تقذف قطعة العملة السليمة في الهواء يكون الاحتمال فيها 50 إلى 50. لكن ماذا لو كنت تعرف أن العملة مرجحة حيث تكون منحازة في أحد جوانبها، لكنك لا تعلم أي جانب منها؟ هذا هو اللبس”.